La agencia calificadora internacional Moody’s Ratings recortó la calificación crediticia de la deuda soberana de México, bajando la nota desde Baa2 hasta Baa3. Asimismo, modificó la perspectiva de la calificación de negativa a estable, una decisión que sitúa al país a tan solo un nivel de perder el grado de inversión en los mercados financieros internacionales.
La evaluadora de riesgo argumentó que la baja en la nota soberana obedece a un «debilitamiento sostenido» del perfil fiscal de la nación, un alza acelerada en los niveles de endeudamiento público y las severas presiones presupuestales derivadas del rescate financiero recurrente a Petróleos Mexicanos (Pemex).
De acuerdo con el análisis de la firma, el deterioro de las finanzas públicas se aceleró a partir del año 2024 y se proyecta que continúe debido a la rigidez del gasto público corriente, una base tributaria limitada y un entorno macroeconómico caracterizado por el bajo crecimiento económico, factores que limitan la capacidad del gobierno federal para estabilizar la trayectoria de la deuda.
Presión por el déficit público e incremento de la deuda
Los indicadores macroeconómicos presentados por Moody’s detallan que el déficit fiscal de México se mantuvo en niveles elevados durante el año 2025, promediando una cifra cercana al 5 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) al incorporar el costo de los apoyos a la petrolera estatal, solo un margen abajo del 5.3 por ciento reportado en 2024.
Como consecuencia directa de este desbalance financiero, la deuda bruta del gobierno federal registró una tendencia al alza constante en los últimos periodos:
- 2023: El endeudamiento cerró en 39.8 por ciento en relación con el PIB.
- 2024: La métrica escaló hasta ubicarse en el 46 por ciento del PIB.
- 2025: El indicador concluyó el ejercicio en un 49.3 por ciento del PIB.
Las estimaciones de la calificadora apuntan a que los déficits agregados del gobierno federal y del sistema de seguridad social se mantendrán por encima de la barrera del 4 por ciento del PIB para el periodo comprendido entre 2026 y 2027. Esto será impulsado por el menor dinamismo de los ingresos tributarios ante una desaceleración económica y por los subsidios fiscales otorgados a los combustibles para contener los precios internos de la energía.
El costo del rescate financiero a Pemex
El expediente de Pemex continúa consolidándose como el principal foco de riesgo para el balance soberano de la Federación. Moody’s calculó que durante 2025 el gobierno mexicano canalizó apoyos financieros extraordinarios a la empresa productiva del Estado por un monto aproximado de 35 mil millones de dólares, cifra equivalente al 1.9 por ciento del PIB nacional.
Para el ejercicio fiscal en curso (2026), las autoridades federales presupuestaron una partida adicional de 14 mil millones de dólares para el mismo fin. La agencia advirtió que, ante la falta de una reestructuración operativa profunda y de una mejora material en las actividades de exploración y producción de la paraestatal, el erario público se verá obligado a mantener inyecciones de capital complementarias a lo largo de los próximos años.